Kopparpriserna nådde nya rekordnivåer denna vecka, drivna av två dominerande krafter: Kinas förskjutning mot starkare ekonomiskt stöd och stigande förväntningar om att den amerikanska centralbanken Federal Reserve snart kommer att börja sänka räntorna. Tillsammans har dessa faktorer drivit investerare mot metallen, samtidigt som de förstärkt oron för ett potentiellt utbudsunderskott år 2026.

På London Metal Exchange nådde tremånaderskontraktet för koppar 11 771 dollar per ton, medan Shanghaikontrakten klättrade mot 93 300 yuan per ton. Terminskontrakten i New York och Mumbai rörde sig i samma riktning, vilket understryker den globala bredden av uppgången.

Kinas tillväxtsträvan stimulerar kopparens ökning

Den senaste uppgången började efter ett viktigt möte i Peking, där kinesiska ledare förklarade att stöd till ekonomisk tillväxt skulle vara högsta prioritet för 2026, och utlovade en "mer proaktiv" finanspolitisk inriktning och en "måttligt expansiv" penningpolitik. Investerare tolkade detta som en tydlig signal om förnyad stimulans.

En betydande del av dessa utgifter förväntas gå till uppgraderingar av elnät, förnybara energisystem, datacenter och högpresterande datoranvändning – sektorer som förbrukar stora mängder koppar.

Starkare kinesisk handelsstatistik bidrog till momentumet, med en ökning av exporten i november och ett årligt handelsöverskott på över 1 biljon dollar för första gången. Shanghai Copper avslutade handelssessionen med en uppgång på cirka 1,5 %, vilket satte ett nytt stängningsrekord.

Långsiktiga trender förstärker optimismen. Internationella energiorganet förväntar sig att förbrukningen av raffinerad koppar kommer att nå 33 miljoner ton år 2035 och 37 miljoner ton år 2050, jämfört med cirka 27 miljoner ton år 2024, vilket tyder på att strukturella brister kan uppstå under de kommande åren.

Amerikanska räntesänkningar ger ytterligare bränsle åt uppgången

Penningpolitiska förväntningar har också spelat en avgörande roll. Federal Reserve sänkte på onsdagen räntorna med 25 punkter.

Räntesänkningar försvagar vanligtvis den amerikanska dollarn, vilket gör råvaror denominerade i dollar, såsom koppar, billigare för globala köpare. Samtidigt har oro för att USA kan införa tullar på raffinerad koppar fått amerikanska köpare att påskynda hamstringen.

Uttag från LME-lager fortsätter att öka, medan amerikanska Comex-lagren har nått rekordnivåer. Utanför USA förvärras dock utbudstrycket.

Kinesiska smältverk planerar att minska produktionen av raffinerad koppar med ungefär 10 % på grund av fallande smältlöner och brist på koncentrat. Analytiker på GF Futures och Citic Securities varnar för ett potentiellt underskott på 450 000 ton till 2026. Citic förväntar sig också att marknaden kommer att kräva genomsnittspriser över 12 000 dollar per ton år 2026 för att stimulera nya gruvinvesteringar.

Utbudspress i Chile och Peru ökar marknadstrycket

Kopparförsörjningen är fortfarande under synbar press. Produktionsstörningar i Chile och Peru – som tillsammans står för nästan 40 % av den globala kopparproduktionen – har minskat produktionen. Flera gruvor står inför sjunkande malmhalter, vattenbrist och förseningar i statliga godkännanden.

Data från International Copper Study Group (ICSG) visar att den globala tillgången på raffinerad koppar ökade med bara 1 % under 2024, medan gruvproduktionen ökade med mindre än 2 %, vilket belyser den tröga takten i nytillförseln.

Dessa begränsningar har ökat uppmärksamheten på framtida projekt, inklusive tidiga utvecklingsprojekt av Filo Corp i Argentina, Ivanhoe Electric i USA och Hudbays Copper World-projekt i Arizona. Även om de fortfarande ligger flera år fram i tiden, utgör de en viktig del av de långsiktiga utbudsutsikterna.

Marknadsutsikter: skarp volatilitet framöver under 2026

Kopparmarknaderna förbereder sig för en period av ökad volatilitet. Även med priser på rekordnivåer är de underliggande drivkrafterna fortfarande bräckliga.

LME-lagren har sjunkit till extremt låga nivåer jämfört med det senaste decenniet, medan efterfrågan från viktiga industrisektorer är fortsatt stark. Detta gör marknaden sårbar för abrupta prissvängningar även från små förändringar i utbud eller efterfrågan.

Analytiker varnar för att förhållandena under 2026 kan bli ännu strängare, i takt med att efterfrågan från elfordon, förnybara energisystem, utbyggnad av elnät och byggnation av datacenter ökar kraftigt. Ett enda elfordon kan använda upp till fyra gånger så mycket koppar som en bensindriven bil kräver.

Sol- och vindkraftsinstallationer kräver stora mängder kopparintensiva ledningar och transformatorer, medan AI-datacenter och molninfrastruktur blir en snabbt växande efterfrågan.

På utbudssidan är tillväxten fortfarande för långsam. Många gruvor i Chile och Peru står inför sjunkande malmkvalitet, vilket kräver att mer berg bearbetas för att producera samma mängd metall.

Miljöregler, hinder för godkännande från lokalsamhället och vattenbrist har också försenat nya projekt, vilket gör det allt svårare att möta utbudsstörningar på efterfrågechocker.

Finansiella förhållanden adderar ytterligare en risknivå, eftersom ytterligare amerikanska räntesänkningar eller en svagare dollar kan locka till sig fler investeringar i koppar, medan en global avmattning eller svagare kinesisk efterfrågan kan utlösa kraftiga priskorrigeringar.

Många analytiker förväntar sig att koppar kommer att vara en av de mest volatila råvarorna fram till 2026, med tanke på den starka långsiktiga efterfrågan och de bräckliga marknadsförhållandena på kort sikt.

Forskningsprognoser tyder på att marknaden för raffinerad koppar kommer att förbli i underskott i flera år. JP Morgan förutspår ett underskott på 330 000 ton år 2026, med priser som når cirka 12 500 dollar per ton under andra kvartalet 2026 och ett årsgenomsnitt nära 12 075 dollar.

Banken ser en ökande efterfrågan – särskilt från datacenter, elektrifiering och modernisering av elnät – vilket ger stort uppåtgående stöd, medan ett begränsat utbud och låga lager upprätthåller prispressen.

Samtidigt visar ICSG-data endast blygsam tillväxt i utbudet av gruv- och raffinerad koppar, vilket pekar på en strukturellt ansträngd marknad även om priserna sjunker något från nuvarande toppar.

Koppar går in i en ny fas

Kopparprisets uppgång till rekordnivåer är inte ett kortsiktigt fenomen. Kinas nya stimulansplaner, utsikterna till ytterligare amerikanska räntesänkningar och ihållande utbudsproblem i stora produktionsländer driver alla marknaden uppåt samtidigt.

Med låga lager och långsam projektutveckling har marknaden gått in i en period av ihållande spänningar.

Med tanke på koppars betydelse för ren energi, elektrifiering och digital infrastruktur är det troligt att efterfrågan kommer att fortsätta öka under de kommande åren. Som ett resultat kan dagens ansträngda förhållanden bestå långt in i 2026 och framåt.

Under den amerikanska handeln steg kopparterminerna i december med 1,6 % till 5,43 dollar per pund kl. 14:57 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) och Ether (ETH-USD) sjönk på torsdagen trots Federal Reserves räntesänkning, då Fed-ordförande Jerome Powell signalerade att centralbanken kommer att gå försiktigt fram till 2026.

Fed sänkte på onsdagen styrräntan med 25 punkter till ett intervall mellan 3,50 % och 3,75 %. Även om det var allmänt förväntat, tyngde 9–3-splittringen inom FOMC och Powells hökaktiga ton vid presskonferensen stämningen på de digitala tillgångsmarknaderna. En ledamot krävde en djupare sänkning med 50 punkter, medan två ledamöter motsatte sig någon sänkning alls.

Bitcoin (BTC-USD) föll med mer än 3 % på torsdagen och sjönk kortvarigt under 90 000 dollar innan den stabiliserades runt 90 030 dollar i skrivande stund. Nedgången kom trots starka inflöden till amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er under den senaste veckan.

Ether (ETH-USD) sjönk med 4 % till under 3 200 dollar, medan XRP (XRP-USD) sjönk med mer än 4 % i ett försök att hålla sig runt 2,00 dollar.

Derivatmarknaderna såg också stora förluster, med likvidationer på totalt 440 miljoner dollar timmarna efter onsdagens Fed-beslut, enligt Coinglass. Långa positioner stod för 334,8 miljoner dollar av förlusten, medan korta positioner uppgick till totalt 105 miljoner dollar mitt i stigande volatilitet.

Fabian Dori, investeringschef på Sygnum Bank, berättade för Yahoo Finance att kryptomarknaderna fortfarande är mycket känsliga för makroekonomiska signaler.

Han sa: ”Räntesänkningen med 25 baspunkter var till stor del inprisad, men den medföljande berättelsen är viktigare för investerare som navigerar i ett extremt volatilt årsslut. En hökaktig sänkning är inte förvånande med tanke på Feds oro över en svalnande arbetsmarknad och ihållande förhöjd inflation.”

Dori noterade att de bredare ekonomiska förhållandena fortfarande stöder ett långsiktigt införande av digitala tillgångar. ”Likviditetsförhållandena förväntas förbättras gradvis fram till 2026, och konjunkturindikatorerna fortsätter att visa grundläggande momentum.”

Han tillade att Bitcoins (BTC-USD) senaste handelsintervall och marknadssentiment tyder på att mycket av hävstångsborttagningen redan har inträffat. ”Grundläggande faktorer inom kedjan, institutionella allokeringsramverk och regelutveckling fortsätter att ge medvind på medellång sikt. Förtroende är den viktigaste variabeln nu.”

Matning i en "neutral zon" efter tre nedskärningar

Powells presskonferens efter onsdagens FOMC-möte anslog en något duvaktig ton, samtidigt som den betonade fortsatt försiktighet kring inflationsrisker och arbetsmarknadens dynamik.

Han sa att de ackumulerade räntesänkningarna på 75 baspunkter sedan september har placerat penningpolitiken "inom den neutrala zonen" och tillade att centralbanken "är i en god position att vänta och observera hur ekonomin utvecklas".

Powell beskrev onsdagens räntesänkning som "ett svårt beslut" och sa att "argument kunde ha framförts från båda sidor". Han noterade att den gradvisa avkylningen av arbetsmarknaden motiverade den senaste sänkningen.

Han tillade att en betydande mängd ny data kommer att anlända före januarimötet, vilket kommer att ligga till grund för framtida policyval.

Feds prognoser visar att beslutsfattarna bara förväntar sig ytterligare en sänkning under 2026 efter decemberbeslutet.

Oljepriserna föll på torsdagen då investerare återigen riktade sitt fokus mot fredssamtal mellan Ryssland och Ukraina, samtidigt som de övervägde de potentiella konsekvenserna av att USA beslagtar en sanktionsdrabbad oljetanker utanför Venezuelas kust.

Brent-råoljans terminskontrakt sjönk med 81 cent, eller 1,3 %, till 61,40 dollar per fat vid 09:04 GMT, medan den amerikanska West Texas Intermediate sjönk med 78 cent, också 1,3 %, till 57,68 dollar.

Rysslands utrikesminister Sergej Lavrov sade på torsdagen att den amerikanska sändebudet Steve Witkoffs besök i Moskva denna månad hade löst ett missförstånd mellan de två länderna, och tillade att Moskva hade lämnat sina förslag till Washington angående kollektiva säkerhetsgarantier.

Riktmärkena hade stängt högre föregående session efter att USA meddelat att de hade beslagtagit en oljetanker utanför Venezuela, vilket återuppväckte oron över leveransavbrott mitt i ökande spänningar mellan de två länderna.

Amrile Jamil, senior oljeanalytiker på LSEG, sa att beslagets effekter hittills inte har spillt över på marknaden, men att ytterligare upptrappning skulle utlösa kraftig volatilitet i råoljepriserna. Han tillade att marknaden fortfarande är fokuserad på utvecklingen i fredsprocessen mellan Ryssland och Ukraina.

USA:s president Donald Trump sade på onsdagen: ”Vi har just beslagtagit ett tankfartyg utanför Venezuelas kust – ett stort tankfartyg, väldigt stort – det största någonsin, faktiskt. Och andra saker händer.”

Amerikanska tjänstemän avslöjade inte fartygets namn, men det brittiska företaget Vanguard, ett maritimt riskföretag, uppgav att tankfartyget Skipper tros ha kvarhållits utanför Venezuela.

Handlare och branschkällor sade att asiatiska köpare kräver kraftiga rabatter på venezuelansk råolja, pressade av inflöden av sanktionerad olja från Ryssland och Iran, samt ökande lastrisker i Venezuela mitt i en större amerikansk militär närvaro i Karibien.

Investerare fokuserade också på fredssamtalen mellan Ryssland och Ukraina, då ledarna för Storbritannien, Frankrike och Tyskland höll ett samtal med Trump för att diskutera Washingtons senaste försök att förhandla fram en lösning – vilket de beskrev som ett "kritiskt ögonblick" i processen.

En källa inom Ukrainas säkerhetstjänst (SBU) berättade för Reuters på torsdagen att ukrainska drönare slog till mot en rysk oljeplattform i Kaspiska havet för första gången, vilket stoppade olje- och gasutvinningen vid anläggningen.

Samtidigt höjde Internationella energiorganet (IMA) sin prognos för den globala efterfrågan på olja under 2026 och sänkte sina förväntningar på utbudstillväxten i sin månadsrapport på torsdagen, vilket pekade på ett något mindre överskott nästa år.

I andra händelser sänkte Federal Reserve – skarpt splittrad – sin styrränta igen. Lägre räntor kan minska lånekostnaderna för konsumenter och stödja ekonomisk tillväxt, vilket i sin tur kan öka efterfrågan på olja.

Dollarn fann stöd på torsdagen från bred riskaversion på de globala marknaderna, men misslyckades med att återhämta sina förluster från sent onsdag mot konkurrenter som euron, yenen och pundet, efter att Federal Reserve lämnat en mindre hökaktig vägledning än vissa investerare hade förväntat sig.

Asiatiska investerare lämnade högrisktillgångar – inklusive aktier och kryptovalutor – efter nedslående resultat från det amerikanska molnföretaget Oracle (ORCL.N), vilket återuppväckte oro för att de stigande kostnaderna för AI-infrastruktur kan överstiga förmågan att generera vinster.

Detta bidrog till att bromsa dollarns nedgång, som initialt hade satts under press efter uttalanden från Fed-ordföranden Jerome Powell som överraskade investerare som var positionerade för en mer hökaktig ton.

Trots detta avtog vågen av riskdriven försäljning något i Europa. Euron handlades till 1,1704 dollar, en stadig period nära en tvåmånaders högsta nivå efter att ha stigit med 0,6 procent på onsdagen. Pundet höll också sin position på 1,13374 dollar efter en uppgång på 0,65 procent dagen innan.

Dollarn försvagades ytterligare mot yenen och sjönk med 0,14 procent till 155,8 yen efter ett fall på 0,56 procent på onsdagen.

Fed sänkte räntorna med 25 punkter på onsdagen, men eftersom åtgärden var allmänt förväntad återspeglade marknadens reaktioner tonen i riktlinjerna och splittringen inom penningpolitiska kommittén.

Chris Turner, chef för globala marknader på ING, sa att investerare hade förberett sig på en "hökaktig sänkning", men att endast två ledamöter motsatte sig beslutet, och Fed behöll bara en räntesänkning i sin medianprognos för 2026.

Han tillade att Powell också verkade ovillig att stödja uppfattningen att Fed redan är i "pauläge".

Före mötet diskuterade handlare om de skulle kunna få en signal liknande den från chefen för Reserve Bank of Australia eller en viktig beslutsfattare vid Europeiska centralbanken, som båda föreslog att nästa drag kunde vara en höjning.

Pressen på dollarn ökade också efter att investerare investerat i amerikanska statsobligationer. Fed meddelade att de kommer att börja köpa kortfristiga statsskuldväxlar från och med den 12 december för att hantera marknadslikviditeten, och den första omgången förväntas omfatta cirka 40 miljarder dollar i statsskuldväxlar.

Press på den australiska dollarn och kryptovalutor

Medan större valutor fortsatt fokuserade på Fed, fortsatte riskkänsliga tillgångar att följa svagheter i teknikaktier.

Bitcoin – ofta sett som en barometer för riskaptit – sjönk kort under 90 000 dollar och var senast nere med 2,4 procent. Ether sjönk med mer än 4 procent till 3 200 dollar.

Gracy Li, VD för OKX i Singapore, sa att nedgången i kryptovalutor återspeglade fortsatt skuldsättning sedan oktober. ”Även med en mer expansiv Fed-hållning avvecklar marknaden fortfarande överskottsskuldsättning, så reaktionerna på ekonomiska signaler är långsammare än vanligt”, noterade hon.

Hon tillade att en räntesänkning med 25 baspunkter redan hade prisats in och att den bredare ekonomiska och geopolitiska bakgrunden fortfarande är osäker, vilket begränsar den omedelbara uppsidan.

Den australiska dollarn försvagades också i takt med nedgången i riskaptiten och sjönk med 0,5 procent till 0,6644 dollar. Pressen ökade efter att data visade att den australiska sysselsättningen i november noterade sin största nedgång på nio månader.

Schweizisk franc stiger efter SNB-beslut

Den schweiziska francen steg något efter att den schweiziska nationalbanken höll sin styrränta oförändrad på 0 procent. Banken sa att det senaste avtalet om att minska amerikanska tullar på schweiziska varor hade förbättrat de ekonomiska utsikterna, även om inflationen låg under förväntningarna.

Francen handlades senast till 0,7992 per dollar efter att ha nått sin starkaste nivå på nästan en månad, och till 0,9348 mot euron.